ダウデュポン【DWDP】を徹底分析【2018年版】総合化学薬品企業の持株会社

 世界最大級の化学メーカである「ダウ・ケミカル」と、アメリカ最大級の化学製品製造会社である「デュポン」が経営統合して設立された会社、ダウデュポン【DWDP】について、徹底分析していきます。こんにちは、アメリカ株で資産運用をしている☆しまじです☆

　目次

ダウデュポン【DWDP】とは

 ダウデュポン【DWDP】とは、アメリカのミシガン州ミッドランドに本社を構える、世界最大規模の科学薬品などを開発、製造販売している会社です。冒頭でも述べたように、２０１５年に、「ダウ・ケミカル」と「デュポン」が統合されてできた会社になります。つい最近ですね。

 主事業は、３つの部門から構成されています。

1. 農業部門・・・肥料や防虫剤、種子など
2. 素材化学部門・・・高性能材料、コーティング、特殊プラスチックなど
3. 特殊産業部門・・・エレクトロニクス、食品など

 統合したばかりの、ダウデュポンですが、２０１９年６月１日までに、上記の３部門をそれぞれ、独立した会社として、事業分割する計画を進めています。新しく独立する会社名も決まっており、それぞれの部門で、

1. 農業部門・・・Corteva Agriscience
2. 素材化学部門・・・ダウ
3. 特殊産業部門・・・デュポン

になる予定です。

ダウ・デュポン【DWDP】の企業情報

事業内容　：　肥料、防虫剤、種子

　　　　　　　高性能材料、コーティング、特殊プラスチック

　　　　　　　エレクトロニクス、食品、など

セクター　：　素材

社名　　　：　DowDuPont Inc

市場　　　：　NYSE「ニューヨーク証券取引所」

従業員　　：　９８，０００人

決算　　　：　１２月

配当月　　：　３，６，９，１２月

３０年間の株価推移

 ダウデュポン【DWDP】の株価の推移です。３０年間の株価チャートがこちら。ちなみに、２０１６年までは、ダウ・ケミカル【DOW】のデータとなっています。

 ３０年スパンで見ると、株価は上昇していますが、リーマンショック時の下落が、ハンパでないです。１年間で株価は、なんと１／１０まで下がっています。ただし、その後の切返しは、とても早く、４～５年で元の株価に戻しています。

 結果論ではありますが、下落時も株式を保有し続ける事ができた方、そして、下落時に売却するのではなく、購入を選択できた方が、資産を増やすこととなりました。３０年で見ると、大きく株価が上昇したわけではありませんが、３倍以上になっています。

売上高と利益の推移

 続いて、売上高と利益について、過去１０年間の推移です。

 売上は、５００億ドル～６００億ドルの範囲で、ほぼ一定で推移していますが、純利益と営業利益は２０１５年まで上昇後、下がってきています。２０１７年は、税制改革により、大きく純利益を下げている模様です。

 営業利益率は、決して高いとはいえず、それでも、ここ１０年間で、一番の純利益を上げている２０１５年には、１２％を超えるまでに上昇し、２０１７年で８％といったところです。

資本の推移

 続いて、資本についてみていきます。過去１０年間の推移がこちら。

 ２０１６年までは、ほぼ一定水準で推移しており、ダウ・ケミカルとデュポンが合併した後の、２０１７年には、総資産、および自己資本が２倍以上に膨れ上がっています。さらに自己資本率も上昇し、３５％ほどから、５０％超えるまでになっている状況です。

EPSとPERの推移

 次は、１株あたり利益「EPS」と株価収益率「PER」の過去１０年間の推移になります。

 ２０１６年までは、発行株式数が約１０億株程で推移していたため、１株あたり利益「EPS」は、純利益に比例した形となっています。その差は結構大きく、低い時は１ドル未満、そして、高い時は６ドルと、６倍以上の高低差があります。

 株価収益率「PER」は、株価が上昇する中、上がったり下がったりを繰り返していましたが、２０１７年の税制改革による純利益の急激な低下で、８０倍にまで、上昇しています。

BPSとBPRの推移

 続いて、1株あたり純資産「BPS」と株価純資産倍率「BPR」についてです。過去１０年間のデータがこちら。

 １株あたり純資産「BPS」は、２０ドルでほぼ一定でした。ですが、２０１７年、合併により大きく資産を増やしたことで、３倍以上の６０ドルまで増えています。

 逆に、株価純資産倍率「BPR」は、右肩上がりに上昇を続け、２．５倍まできていましたが、１．１倍に落ち着きました。

ROEとROAの推移

 株主資本利益率「ROE」と総資本利益率「ROA」の過去１０年間の推移です。

 一株あたり利益「BPS」と同じで、高い時と低い時の差が大きく出ています。また、２０１７年は、純利益の低下と、資産の増加にともない、株主資本利益率「ROE」と総資本利益率「ROA」は大きく下げています。

配当金の推移

 気になる配当金と配当利回り、過去１０年間の推移がこちら。

 配当金は、業績により増配を止めて、減額する事もありました。ただ、業績が安定していれば、２０１１年以降のように、大きく増配を続けています。配当利回りは、リーマンショックで下がった後は、ほぼ３％で推移といったところです。

 続いて、配当性向を見てみましょう

 配当性向については、大きな谷型となっています。利益をしっかりと上げている時であれば、配当性向は３０％～５０％あたりです。

キャッシュフローの推移

 最後に、キャッシュフローの推移になります。過去１０年間のデータがこちら。

 なかなかに多額な投資キャッシュフロー（４０億ドル近く）でありながらも、毎年しっかりとフリーキャッシュをプラスとしています。安定した財務状況です。

まとめ

 さまざまな指数により、ダウデュポン【DWDP】を分析しました。２０１６年までは、ダウ・ケミカル【DOW】の業績にて分析していますが、資本とキャッシュフローについては、安定した状況です。ただ、営業利益と純利益の高低がある為、それぞれの財務指標も、高低のあるグラフとなっています。

 将来的には、３つの部門を、それぞれの会社として分割することを検討しており、これからも、様々な変化がありそうです。

 それではっ

 ダウデュポン【DWDP】は、工業株３０種平均株価の採用銘柄です。

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